Corporate Finance Neu - Versionsgeschichte

JUNGBAUER Christoph am 5. Februar 2024 um 15:01 Uhr

2024-02-05T15:01:21Z

← Nächstältere Version		Version vom 5. Februar 2024, 15:01 Uhr
Zeile 894:		Zeile 894:

	<span id="beispiel-ausgangssituation"></span>		<span id="beispiel-ausgangssituation"></span>
	= ~~<br />~~		= Beispiel: Ausgangssituation =
	Beispiel: Ausgangssituation =

	Ein österreichischer und ein belgischer Investor haben beschlossen gemeinsam ein Unternehmen mit dem Namen „PERFECT-SOUND GmbH“ zu gründen und folgende Geschäftsidee in die Tat umgesetzt.		Ein österreichischer und ein belgischer Investor haben beschlossen gemeinsam ein Unternehmen mit dem Namen „PERFECT-SOUND GmbH“ zu gründen und folgende Geschäftsidee in die Tat umgesetzt.

JUNGBAUER Christoph am 5. Februar 2024 um 14:59 Uhr

2024-02-05T14:59:40Z

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JUNGBAUER Christoph am 5. Februar 2024 um 14:46 Uhr

2024-02-05T14:46:57Z

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Zeile 354:		Zeile 354:
	Bei der Einräumung eines Kredits gehen die Kreditgeber ein Rückzahlungsrisiko ein. Mit Hilfe der Kreditwürdigkeitsprüfung versuchen die Kreditgeber, das Risiko abzuschätzen, das sie bei Gewährung des Kredites eingehen. Ist ihnen das Risiko, einen Blankokredit einzuräumen, zu hoch, so werden sie Kreditsicherheiten verlangen, aus denen notfalls ihre Ansprüche befriedigt werden können. Nach ihrer Sicherungsart lassen sich Kreditsicherheiten in Personalsicherheiten, Realsicherheiten sowie Kreditklauseln (Covenants) einteilen (vgl. Abbildung 4).		Bei der Einräumung eines Kredits gehen die Kreditgeber ein Rückzahlungsrisiko ein. Mit Hilfe der Kreditwürdigkeitsprüfung versuchen die Kreditgeber, das Risiko abzuschätzen, das sie bei Gewährung des Kredites eingehen. Ist ihnen das Risiko, einen Blankokredit einzuräumen, zu hoch, so werden sie Kreditsicherheiten verlangen, aus denen notfalls ihre Ansprüche befriedigt werden können. Nach ihrer Sicherungsart lassen sich Kreditsicherheiten in Personalsicherheiten, Realsicherheiten sowie Kreditklauseln (Covenants) einteilen (vgl. Abbildung 4).

			[[File:vertopal_fa126ac2055547b2bc8bb6d39329c5b0-media-image100.png\|548x332px]]
	<span id="_Toc248746215" class="anchor"></span>'''Abb. 4: Arten von Kreditsicherheiten'''<ref>Eigene Darstellung in Anlehnung an Wöhe/Bilstein, 2009</ref>		<span id="_Toc248746215" class="anchor"></span>'''Abb. 4: Arten von Kreditsicherheiten'''<ref>Eigene Darstellung in Anlehnung an Wöhe/Bilstein, 2009</ref>

Zeile 872:		Zeile 873:
	Investitionsentscheidungen sind Entscheidungen über die Kapitalverwendung und somit über das Ausmaß und die Zusammensetzung des Vermögens. Es handelt sich also insbesondere um Entscheidungen über den Kauf und Verkauf von Maschinen, Gebäuden, Beteiligungen oder ganzen Unternehmen oder Unternehmensteilen.		Investitionsentscheidungen sind Entscheidungen über die Kapitalverwendung und somit über das Ausmaß und die Zusammensetzung des Vermögens. Es handelt sich also insbesondere um Entscheidungen über den Kauf und Verkauf von Maschinen, Gebäuden, Beteiligungen oder ganzen Unternehmen oder Unternehmensteilen.

			[[File:vertopal_fa126ac2055547b2bc8bb6d39329c5b0-media-image98.png\|548x332px]]
	<span id="_Toc154773921" class="anchor"></span>'''Abb. 8: Investitionsentscheidungen'''		<span id="_Toc154773921" class="anchor"></span>'''Abb. 8: Investitionsentscheidungen'''

	Finanzierungsentscheidungen sind Entscheidungen über die Bereitstellung von Kapital für die Unternehmung. Es handelt sich also insbesondere um Entscheidungen über Herkunft, Umfang, Zeitpunkt und Zeitraum, sowie Sicherung und Vergütung von Zahlungen durch Kapitalgeber oder Kapitalgeberin.		Finanzierungsentscheidungen sind Entscheidungen über die Bereitstellung von Kapital für die Unternehmung. Es handelt sich also insbesondere um Entscheidungen über Herkunft, Umfang, Zeitpunkt und Zeitraum, sowie Sicherung und Vergütung von Zahlungen durch Kapitalgeber oder Kapitalgeberin.

			[[File:vertopal_fa126ac2055547b2bc8bb6d39329c5b0-media-image99.png\|548x332px]]
	<span id="_Toc154773922" class="anchor"></span>'''Abb. 9: Finanzierungsentscheidungen'''		<span id="_Toc154773922" class="anchor"></span>'''Abb. 9: Finanzierungsentscheidungen'''

Zeile 2.795:		Zeile 2.798:
	Mit Hilfe des EVA lässt sich also der Übergewinn einer Periode ermitteln. Ziel war es jedoch den Unternehmenswert zu ermitteln. Dazu benötigt man eine weitere Kennzahl, den Market Value Added (MVA). Der MVA stellt die Differenz zwischen dem Marktwert eines Unternehmens und seinem Geschäftsvermögen dar:		Mit Hilfe des EVA lässt sich also der Übergewinn einer Periode ermitteln. Ziel war es jedoch den Unternehmenswert zu ermitteln. Dazu benötigt man eine weitere Kennzahl, den Market Value Added (MVA). Der MVA stellt die Differenz zwischen dem Marktwert eines Unternehmens und seinem Geschäftsvermögen dar:

			[[File:vertopal_fa126ac2055547b2bc8bb6d39329c5b0-media-image96.png\|548x332px]]
	<span id="_Toc252454810" class="anchor"></span>'''Abb. 20: Der Market Value Added'''		<span id="_Toc252454810" class="anchor"></span>'''Abb. 20: Der Market Value Added'''

	Die Berechnung des MVA erfolgt in Weiterentwicklung des EVA-Konzeptes nun als Barwert der zukünftigen EVAs:		Die Berechnung des MVA erfolgt in Weiterentwicklung des EVA-Konzeptes nun als Barwert der zukünftigen EVAs:

			[[File:vertopal_fa126ac2055547b2bc8bb6d39329c5b0-media-image95.png\|548x332px]]
	<span id="_Toc252454811" class="anchor"></span>'''Abb. 21: Der Zusammenhang zwischen EVA und MVA'''		<span id="_Toc252454811" class="anchor"></span>'''Abb. 21: Der Zusammenhang zwischen EVA und MVA'''

JUNGBAUER Christoph am 5. Februar 2024 um 14:42 Uhr

2024-02-05T14:42:32Z

@@ Zeile 3.039: / Zeile 3.039: @@
 <span id="_Toc65155521" class="anchor"></span>Jahre: '''n''' Zinsatz: '''i''' Verzinungsperioden/Jahr: '''m''' Anzahl der Raten pro Jahr: '''p'''
-('''ganzjährig)''' Aufzinsungsfaktor:[[File:vertopal_fa126ac2055547b2bc8bb6d39329c5b0-media-image65.png]] Abzinsungsfaktor: [[File:vertopal_fa126ac2055547b2bc8bb6d39329c5b0-media-image66.png]]
+('''ganzjährig)'''
-('''unterjährig)''' Aufzinsungsfaktor:[[File:vertopal_fa126ac2055547b2bc8bb6d39329c5b0-media-image67.png]] Abzinsungsfaktor: [[File:vertopal_fa126ac2055547b2bc8bb6d39329c5b0-media-image68.png]]
+('''unterjährig)'''
 '''Rentenendwertformeln (ganzjährig/unterjährig): R steht jeweils für Rate'''
-Renten-Endwert '''nachschüssig'''(ganzj.): [[File:vertopal_fa126ac2055547b2bc8bb6d39329c5b0-media-image71.png]] (unterj.): [[File:vertopal_fa126ac2055547b2bc8bb6d39329c5b0-media-image72.png]]
+Renten-Endwert '''nachschüssig'''
 '''Rentenbarwertformeln (ganzjährig/unterjährig): R steht jeweils für Rate'''
-Renten-Barwert '''nachschüssig''' (ganzj.): [[File:vertopal_fa126ac2055547b2bc8bb6d39329c5b0-media-image75.png]] (unterj.): [[File:vertopal_fa126ac2055547b2bc8bb6d39329c5b0-media-image76.png]]
+Renten-Barwert '''nachschüssig'''
-Renten-Barwert '''vorschüssig'''(ganzj.): [[File:vertopal_fa126ac2055547b2bc8bb6d39329c5b0-media-image77.png]] (unterj.): [[File:vertopal_fa126ac2055547b2bc8bb6d39329c5b0-media-image78.png]]
+Renten-Barwert '''vorschüssig'''
 '''Die Annuitätenformel entspicht dem Kehrwert der Bar-/Endwertformel multipliziert mit Bar-/Endwert'''
-aus Renten-Barwert (ganzj. nachsch.): [[File:vertopal_fa126ac2055547b2bc8bb6d39329c5b0-media-image79.png]] wird:
+aus Renten-Barwert (ganzj. nachsch.):
-'''Lineare Interpolation:''' [[File:vertopal_fa126ac2055547b2bc8bb6d39329c5b0-media-image42.png]]
+'''Lineare Interpolation:'''
-Y1 = Barwert mit Zinssatz X1 Y2 = Barwert mit Zinssatz X2
+Y1 = Barwert mit Zinssatz X1
 <span id="anhang-c-literaturverzeichnis"></span>

JUNGBAUER Christoph am 5. Februar 2024 um 14:31 Uhr

2024-02-05T14:31:29Z

← Nächstältere Version		Version vom 5. Februar 2024, 14:31 Uhr
Zeile 2.966:		Zeile 2.966:
	Der Kapitalwert einer Investition ist der Barwert der erwarteten Zahlungen. Seine Berechnung erfolgt nach der Formel:		Der Kapitalwert einer Investition ist der Barwert der erwarteten Zahlungen. Seine Berechnung erfolgt nach der Formel:

	~~[[File:vertopal_fa126ac2055547b2bc8bb6d39329c5b0~~-~~media-image63.png]]~~		<math display="block">
			K o=\sum_{t=0}^n C F t *(1+i)^{-t}
			</math>


	'''Wiederholungsaufgabe 5-2:'''		'''Wiederholungsaufgabe 5-2:'''
Zeile 2.976:		Zeile 2.979:
	Der interne Zinssatz einer Investition ist jener Zinssatz, bei dem der Kapitalwert Null ist.		Der interne Zinssatz einer Investition ist jener Zinssatz, bei dem der Kapitalwert Null ist.

	~~[[File:vertopal_fa126ac2055547b2bc8bb6d39329c5b0~~-~~media-image64.png]]~~		<math display="block">
			K o=0=\sum_{t=0}^n C F t *(1+i)^{-t}
			</math>

	'''Wiederholungsaufgabe 5-4:'''		'''Wiederholungsaufgabe 5-4:'''

JUNGBAUER Christoph am 5. Februar 2024 um 14:27 Uhr

2024-02-05T14:27:48Z

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JUNGBAUER Christoph am 5. Februar 2024 um 14:26 Uhr

2024-02-05T14:26:24Z

← Nächstältere Version		Version vom 5. Februar 2024, 14:26 Uhr
Zeile 2.857:		Zeile 2.857:
	<li><blockquote><p>100.000*1,045<sup>7</sup>=136.086,18</p></blockquote></li>		<li><blockquote><p>100.000*1,045<sup>7</sup>=136.086,18</p></blockquote></li>
	<li><blockquote><p>75.000*1,05<sup>-4</sup>=61.702,69</p></blockquote></li>		<li><blockquote><p>75.000*1,05<sup>-4</sup>=61.702,69</p></blockquote></li>
	<li><blockquote><p>a) ~~[[File:vertopal_fa126ac2055547b2bc8bb6d39329c5b0~~-~~media~~-~~image56.wmf]]~~=5.667,-</~~p></blockquote></li></ol~~>		<li><blockquote><p>a)
			<math display="block">
			R=65.000 \cdot \frac{0,06}{1-1,06^{-20}}=5.667,-
			</math>

	<blockquote>b) ~~[[File:vertopal_fa126ac2055547b2bc8bb6d39329c5b0~~-~~media~~-~~image57~~.~~wmf]]~~= 464,57		</p></blockquote></li></ol>

			<blockquote>b)
			<math display="block">
			R=65.000 \cdot \frac{(1+0.06 / 4)^{+12}-1}{1-(1+0.06 / 4)^{-4*20}}=464,57
			</math>
	</blockquote>		</blockquote>
	<ol start="4" style="list-style-type: decimal;">		<ol start="4" style="list-style-type: decimal;">

JUNGBAUER Christoph am 5. Februar 2024 um 14:20 Uhr

2024-02-05T14:20:59Z

← Nächstältere Version		Version vom 5. Februar 2024, 14:20 Uhr
Zeile 1.875:		Zeile 1.875:

	<span id="die-berücksichtigung-von-risiken-im-zusammenhang-mit-investitionen"></span>		<span id="die-berücksichtigung-von-risiken-im-zusammenhang-mit-investitionen"></span>
	= ~~<br />~~		= Die Berücksichtigung von Risiken im Zusammenhang mit Investitionen =
	Die Berücksichtigung von Risiken im Zusammenhang mit Investitionen =

	Risiko entsteht, wenn Unsicherheit über die zukünftigen Zahlungen im Zusammenhang mit einer Investition besteht. Da es sich eben bei Investitionen immer um Zahlungen der Zukunft handelt und für die Zukunft praktisch niemals mit gänzlicher Sicherheit Voraussagen getroffen werden können, unterliegt praktisch jede Investitionsentscheidung einem Risiko.<ref>Im Zusammenhang mit diesem Skriptum soll nicht zwischen Risiko und Chance (negative bzw. positive Abweichung vom Erwartungswert) unterschieden werden. Jede mögliche Form der Abweichung vom Erwartungswert wird als Unsicherheit und somit als Risiko aufgefasst.</ref> Es macht daher Sinn sich Gedanken zu machen, wie mit diesem Risiko umgegangen werden kann.		Risiko entsteht, wenn Unsicherheit über die zukünftigen Zahlungen im Zusammenhang mit einer Investition besteht. Da es sich eben bei Investitionen immer um Zahlungen der Zukunft handelt und für die Zukunft praktisch niemals mit gänzlicher Sicherheit Voraussagen getroffen werden können, unterliegt praktisch jede Investitionsentscheidung einem Risiko.<ref>Im Zusammenhang mit diesem Skriptum soll nicht zwischen Risiko und Chance (negative bzw. positive Abweichung vom Erwartungswert) unterschieden werden. Jede mögliche Form der Abweichung vom Erwartungswert wird als Unsicherheit und somit als Risiko aufgefasst.</ref> Es macht daher Sinn sich Gedanken zu machen, wie mit diesem Risiko umgegangen werden kann.
Zeile 2.263:		Zeile 2.262:

	<span id="der-zusammenhang-lang--und-kurzfristiger-unternehmens-rechnungen"></span>		<span id="der-zusammenhang-lang--und-kurzfristiger-unternehmens-rechnungen"></span>
	= ~~<br />~~		= Der Zusammenhang lang- und kurzfristiger Unternehmens-Rechnungen =
	Der Zusammenhang lang- und kurzfristiger Unternehmens-Rechnungen =

	Sowohl in diesem Skriptum wie auch bereits im Skriptum „Unternehmensanalyse und –planung“ wurden verschiedene Unternehmensrechnungen erläutert. So beispielsweise die Kostenrechnung, die Berechnung des Unternehmenswertes, die Finanzbuchhaltung (mit Gewinn- und Verlustrechnung), den Finanzplan und die Investitionsrechnung. Es stellt sich die Frage warum Unternehmen nicht mit einer einzigen derartigen Rechnung das Auslangen finden.		Sowohl in diesem Skriptum wie auch bereits im Skriptum „Unternehmensanalyse und –planung“ wurden verschiedene Unternehmensrechnungen erläutert. So beispielsweise die Kostenrechnung, die Berechnung des Unternehmenswertes, die Finanzbuchhaltung (mit Gewinn- und Verlustrechnung), den Finanzplan und die Investitionsrechnung. Es stellt sich die Frage warum Unternehmen nicht mit einer einzigen derartigen Rechnung das Auslangen finden.
Zeile 2.727:		Zeile 2.725:

	<span id="die-ermittlung-des-unternehmenswertes"></span>		<span id="die-ermittlung-des-unternehmenswertes"></span>
	= ~~<br />~~		= Die Ermittlung des Unternehmenswertes =
	Die Ermittlung des Unternehmenswertes =

	Die Bedeutung des Unternehmenswertes wurde bereits im ersten Teil des Skriptums „Unternehmensanalyse und –planung“ im Rahmen der Diskussion über die Beurteilung alternativer Strategien erwähnt.		Die Bedeutung des Unternehmenswertes wurde bereits im ersten Teil des Skriptums „Unternehmensanalyse und –planung“ im Rahmen der Diskussion über die Beurteilung alternativer Strategien erwähnt.
Zeile 2.833:		Zeile 2.830:

	<span id="anhang-a-lösungen-zu-den-wiederholungsaufgaben-und-übungsbeispielen"></span>		<span id="anhang-a-lösungen-zu-den-wiederholungsaufgaben-und-übungsbeispielen"></span>
	= ~~<br />~~		= Anhang A: Lösungen zu den Wiederholungsaufgaben und Übungsbeispielen =
	Anhang A: Lösungen zu den Wiederholungsaufgaben und Übungsbeispielen =

	'''Lösung Wiederholungsaufgaben Lektion 1'''		'''Lösung Wiederholungsaufgaben Lektion 1'''
Zeile 3.026:		Zeile 3.022:

	<span id="anhang-b-formelverzeichnis"></span>		<span id="anhang-b-formelverzeichnis"></span>
	= ~~<br />~~		= Anhang B: Formelverzeichnis =
	Anhang B: Formelverzeichnis =

	<span id="_Toc65155521" class="anchor"></span>Jahre: '''n''' Zinsatz: '''i''' Verzinungsperioden/Jahr: '''m''' Anzahl der Raten pro Jahr: '''p'''		<span id="_Toc65155521" class="anchor"></span>Jahre: '''n''' Zinsatz: '''i''' Verzinungsperioden/Jahr: '''m''' Anzahl der Raten pro Jahr: '''p'''

JUNGBAUER Christoph am 5. Februar 2024 um 14:19 Uhr

2024-02-05T14:19:36Z

← Nächstältere Version		Version vom 5. Februar 2024, 14:19 Uhr
Zeile 2.525:		Zeile 2.525:
	Wenn wir nun den Barwert der Gewinnreihe ermitteln dann erhalten wir folgendes Ergebnis:		Wenn wir nun den Barwert der Gewinnreihe ermitteln dann erhalten wir folgendes Ergebnis:

	~~[[File:vertopal_fa126ac2055547b2bc8bb6d39329c5b0~~-~~media~~-~~image50~~.~~wmf]]~~		<math display="block">
			\begin{aligned}
	~~[[File:vertopal_fa126ac2055547b2bc8bb6d39329c5b0~~-~~media~~-~~image51~~.~~wmf]]~~		& B W=9.750,00 (1+0,05)^{-1}+16.680,00 (1+0,05)^{-2}+ \\
			& 23.563,20 (1+0,05)^{-3}+(-) 4.349,70 (1+0,05)^{-4}+1.571,64 *(1+0,05)^{-5} \\
	BW= 42.422,66		& B W=42.422,66
			\end{aligned}
			</math>

	Wie nicht anders zu erwarten stimmt der Barwert der Gewinnreihe nicht mit dem Kapitalwert überein. Grund dafür ist die fehlende Berücksichtigung der Kapitalkosten.		Wie nicht anders zu erwarten stimmt der Barwert der Gewinnreihe nicht mit dem Kapitalwert überein. Grund dafür ist die fehlende Berücksichtigung der Kapitalkosten.
Zeile 2.698:		Zeile 2.700:
	Nun entspricht der Barwert der Residualgewinne dem Kapitalwert:		Nun entspricht der Barwert der Residualgewinne dem Kapitalwert:

	~~[[File:vertopal_fa126ac2055547b2bc8bb6d39329c5b0~~-~~media~~-~~image53~~.~~wmf]]~~		<math display="block">
			\begin{aligned}
	~~[[File:vertopal_fa126ac2055547b2bc8bb6d39329c5b0~~-~~media~~-~~image54~~.~~wmf]]~~		& B W=6.750,00 (1+0,05)^{-1}+12.230,00 (1+0,05)^{-2}+ \\
			& 19.713,20 (1+0,05)^{-3}+(-) 5.549,70 (1+0,05)^{-4}+(-) 131,36 *(1+0,05)^{-5} \\
	BW= 29.881,87		& B W=29.881,87
			\end{aligned}
			</math>

	<span id="wiederholungsaufgabenübungen-5"></span>		<span id="wiederholungsaufgabenübungen-5"></span>

JUNGBAUER Christoph am 5. Februar 2024 um 13:41 Uhr

2024-02-05T13:41:20Z

← Nächstältere Version		Version vom 5. Februar 2024, 13:41 Uhr
Zeile 1.561:		Zeile 1.561:
	Da die Rückzahlung des Kredites in jährlich gleich hohen Raten erfolgt ist zu diesem Zweck eine Annuität zu berechnen. Die Formel für die Berechnung der Annuität lautet:		Da die Rückzahlung des Kredites in jährlich gleich hohen Raten erfolgt ist zu diesem Zweck eine Annuität zu berechnen. Die Formel für die Berechnung der Annuität lautet:

	~~[[File:vertopal_fa126ac2055547b2bc8bb6d39329c5b0~~-~~media~~-~~image44.wmf]]~~ A = Annuität, B = Barwert einer Rente über n Jahre (nachschüssig)		<math display="block">
			A=B \cdot \frac{i}{1-r^{-1}}
			</math>

			A = Annuität, B = Barwert einer Rente über n Jahre (nachschüssig)

	Die Annuität beträgt daher: 30.000,00*(0,03 /(1-1,03<sup>-4</sup>) = 8.070,81 pro Jahr		Die Annuität beträgt daher: 30.000,00*(0,03 /(1-1,03<sup>-4</sup>) = 8.070,81 pro Jahr