Unternehmensplanung und -analyse - Ausgangssituation - Versionsgeschichte

JUNGBAUER Christoph: Der Seiteninhalt wurde durch einen anderen Text ersetzt: „'''Zu diesem Lehrheft:''' Der Aufbau dieses Hefts wurde bewusst so gestaltet, dass sich ein einziges Beispiel durch das gesamte Lehrheft zieht und anhand dieses Beispiels vielfältige Problemstellungen und Lösungen sowohl auf strategischer als auch auf operativer Ebene abgearbeitet werden. Diese Vorgangsweise wurde gewählt, um den Studierenden einen '''Gesamtüberblick''' über betriebliche Planungs-, Budgetierungs-, Kontroll…“

2022-01-31T07:05:19Z

Der Seiteninhalt wurde durch einen anderen Text ersetzt: „'''Zu diesem Lehrheft:''' Der Aufbau dieses Hefts wurde bewusst so gestaltet, dass sich ein einziges Beispiel durch das gesamte Lehrheft zieht und anhand dieses Beispiels vielfältige Problemstellungen und Lösungen sowohl auf strategischer als auch auf operativer Ebene abgearbeitet werden. Diese Vorgangsweise wurde gewählt, um den Studierenden einen '''Gesamtüberblick''' über betriebliche Planungs-, Budgetierungs-, Kontroll…“

Änderungen zeigen

JUNGBAUER Christoph am 31. Jänner 2022 um 07:03 Uhr

2022-01-31T07:03:23Z

Änderungen zeigen

JUNGBAUER Christoph am 31. Jänner 2022 um 06:57 Uhr

2022-01-31T06:57:37Z

← Nächstältere Version		Version vom 31. Jänner 2022, 06:57 Uhr
Zeile 359:		Zeile 359:
	Zur Ermittlung des operativen FCF einer Periode t geht Rappaport von folgendem Zusammenhang aus:		Zur Ermittlung des operativen FCF einer Periode t geht Rappaport von folgendem Zusammenhang aus:

	~~FCF~~<~~sub~~>t~~</sub>~~ = ~~NOPAT<sub>~~t~~</sub> – NI<sup>AV</sup> <sub>~~t~~</sub> – NI<sup>WC</sup> <sub>~~t</~~sub~~>		<math display="block">
			F C F_{t}=N O P A T_{t}-N I^{A V}{ }_{t}-N I W c_{t}
			</math>

	Dabei bezeichnet NOPAT (Net Operating Profit After Taxes) den operativen Gewinn vor Zinsen und nach Steuern einer Periode. Um den FCF der Periode zu erhalten, wird dieser Gewinn um die Nettoinvestitionen in das Anlagevermögen (NIAV) und in das Working Capital (NIWC) vermindert. Die Nettoinvestitionen in das Working Capital geben den Kapitalbindungseffekt an, der aus der Erhöhung des Working Capitals in einer Periode resultiert. Die Nettoinvestitionen in das Anlagevermögen sind definiert als jene Investitionsauszahlungen einer Periode, die über die (bereits im NOPAT berücksichtigten) Abschreibungen hinausgehen. Dabei wird implizit unterstellt, dass keine Desinvestitionen anfallen werden.		Dabei bezeichnet NOPAT (Net Operating Profit After Taxes) den operativen Gewinn vor Zinsen und nach Steuern einer Periode. Um den FCF der Periode zu erhalten, wird dieser Gewinn um die Nettoinvestitionen in das Anlagevermögen (NIAV) und in das Working Capital (NIWC) vermindert. Die Nettoinvestitionen in das Working Capital geben den Kapitalbindungseffekt an, der aus der Erhöhung des Working Capitals in einer Periode resultiert. Die Nettoinvestitionen in das Anlagevermögen sind definiert als jene Investitionsauszahlungen einer Periode, die über die (bereits im NOPAT berücksichtigten) Abschreibungen hinausgehen. Dabei wird implizit unterstellt, dass keine Desinvestitionen anfallen werden.
Zeile 365:		Zeile 367:
	Die '''Umsatzüberschussrate (UÜ)''' gibt das Verhältnis zwischen dem operativen Gewinn vor Steuern und Zinsen (EBIT: Earnings Before Interest And Taxes) und dem Umsatz (U) an:		Die '''Umsatzüberschussrate (UÜ)''' gibt das Verhältnis zwischen dem operativen Gewinn vor Steuern und Zinsen (EBIT: Earnings Before Interest And Taxes) und dem Umsatz (U) an:

	~~[[File:media~~/~~image8.wmf]]~~		<math display="block">
			\mathrm{UÜ}=\frac{\mathrm{EBIT}}{\mathrm{U}}
			</math>

	Im EBIT sind neben den Herstellungskosten für die verkauften Produkte auch die Verwaltungs- und Vertriebsaufwendungen abgezogen. Auch die Abschreibungen auf das Anlagevermögen haben das EBIT gemindert. Wird das EBIT einer Periode um die darauf entfallende Gewinnsteuer vermindert, erhält man den NOPAT der Periode.		Im EBIT sind neben den Herstellungskosten für die verkauften Produkte auch die Verwaltungs- und Vertriebsaufwendungen abgezogen. Auch die Abschreibungen auf das Anlagevermögen haben das EBIT gemindert. Wird das EBIT einer Periode um die darauf entfallende Gewinnsteuer vermindert, erhält man den NOPAT der Periode.
Zeile 371:		Zeile 375:
	Die '''Nettoinvestitionen in das Working Capital und in das Anlagevermögen''' werden im Modell jeweils als Produkt aus der Umsatzerhöhung der Periode und der Nettoinvestitionsrate berechnet. Die im Rahmen der Planung festzulegenden Nettoinvestitionsraten sind demgemäß jeweils als Quotient aus Nettoinvestitionen (NI) und Umsatzerhöhung (∆U) definiert.		Die '''Nettoinvestitionen in das Working Capital und in das Anlagevermögen''' werden im Modell jeweils als Produkt aus der Umsatzerhöhung der Periode und der Nettoinvestitionsrate berechnet. Die im Rahmen der Planung festzulegenden Nettoinvestitionsraten sind demgemäß jeweils als Quotient aus Nettoinvestitionen (NI) und Umsatzerhöhung (∆U) definiert.

	~~[[File:media~~/~~image9.wmf]]~~ bzw. ~~[[File:media~~/~~image10.wmf]]~~		<math display="block">
			\mathrm{IR}_{\mathrm{AV}}=\frac{\mathrm{NI}_{\mathrm{AV}}}{\Delta \mathrm{U}}
			</math>
			bzw.
			<math display="block">
			\mathrm{IRwc}=\frac{\mathrm{NIwc}}{\Delta \mathrm{U}}
			</math>

	Sie geben die zusätzliche Kapitalbindung im Anlagevermögen und Working Capital an, die bei einer Erhöhung des Umsatzes um eine Geldeinheit erforderlich ist.		Sie geben die zusätzliche Kapitalbindung im Anlagevermögen und Working Capital an, die bei einer Erhöhung des Umsatzes um eine Geldeinheit erforderlich ist.
Zeile 377:		Zeile 387:
	Bezeichnet U<sub>t-1</sub> den Umsatz der Vorperiode, kann der operative FCF<sub>t</sub> der künftigen Periode t nach Rappaport unter Verwendung der oben definierten Value-Drivers wie folgt berechnet werden:		Bezeichnet U<sub>t-1</sub> den Umsatz der Vorperiode, kann der operative FCF<sub>t</sub> der künftigen Periode t nach Rappaport unter Verwendung der oben definierten Value-Drivers wie folgt berechnet werden:

	~~FCF~~<~~sub~~>t~~</sub>~~ = U~~<sub>~~t-1~~</sub>~~ * (1 + UW) * UÜ * (1 – S) – U~~<sub>~~t-1~~</sub>~~ * UW * IR~~<sub>~~AV~~</sub> –~~ U~~<sub>~~t-1~~</sub>~~ * UW * IR~~<sub>WC~~</~~sub~~>		<math display="block">
			\mathrm{FCF}_{\mathrm{t}}=\mathrm{U}_{\mathrm{t}-1}^{}(1+\mathrm{UW})^{\star} \mathrm{UÜ}^{}(1-\mathrm{S})-\mathrm{U}_{\mathrm{t}-1}{ }^{} \mathrm{UW}^{} \mathrm{IR}_{\mathrm{AV}}-\mathrm{U}_{\mathrm{t}-1}{ }^{} \mathrm{UW}^{} \mathrm{IR}_{\mathrm{Wc}}
			</math>

	Ab dem Planungshorizont (T) geht Rappaport davon aus, dass zusätzliche Investitionen im Durchschnitt nur mehr eine Rendite erbringen, die den gewogenen Kapitalkosten entspricht. Der Kapitalwert der durch diese Investitionen verursachten Cashflows ist damit aber gleich Null, sodass sie bei der Ermittlung des Unternehmenswertes unberücksichtigt bleiben können. Auf dieser Grundlage geht Rappaport für die Zeit nach dem Planungshorizont von einem (nominell) konstanten FCF aus, den er als „Perpetuity Cashflow“ (PCF) bezeichnet. Der PCF entspricht dabei dem NOPAT der letzten Detailprognoseperiode. Der Barwert der konstanten PCF nach dem Planungshorizont wird von Rappaport als „Residual Value“ (RV) bezeichnet:		Ab dem Planungshorizont (T) geht Rappaport davon aus, dass zusätzliche Investitionen im Durchschnitt nur mehr eine Rendite erbringen, die den gewogenen Kapitalkosten entspricht. Der Kapitalwert der durch diese Investitionen verursachten Cashflows ist damit aber gleich Null, sodass sie bei der Ermittlung des Unternehmenswertes unberücksichtigt bleiben können. Auf dieser Grundlage geht Rappaport für die Zeit nach dem Planungshorizont von einem (nominell) konstanten FCF aus, den er als „Perpetuity Cashflow“ (PCF) bezeichnet. Der PCF entspricht dabei dem NOPAT der letzten Detailprognoseperiode. Der Barwert der konstanten PCF nach dem Planungshorizont wird von Rappaport als „Residual Value“ (RV) bezeichnet:

	~~[[File:media~~/~~image11.wmf]]~~
			<math display="block">
			\mathrm{R} V=\frac{\mathrm{PCF}}{W A C C}
			</math>

	=== WACC (Weighted Average Capital Cost) ===		=== WACC (Weighted Average Capital Cost) ===

JUNGBAUER Christoph am 31. Jänner 2022 um 06:50 Uhr

2022-01-31T06:50:30Z

Änderungen zeigen

JUNGBAUER Christoph am 31. Jänner 2022 um 05:59 Uhr

2022-01-31T05:59:17Z

← Nächstältere Version		Version vom 31. Jänner 2022, 05:59 Uhr
Zeile 81:		Zeile 81:
	Bei obigen Preis-Absatz-Funktionen ist davon auszugehen, dass auch die zu den oberen und unteren Grenzpreisen jeweils korrespondierenden Mengen in etwa 5 % von der Absatzmenge beim Durchschnittspreis abweichen (z. B. wird die absetzbare Menge MP3-Easy in Österreich bei einem Preis von EUR 28,50 in etwa auf 5.700 * 1,05 = 5.985 Stück steigen und bei einem Preis von EUR 31,50 auf 5700 * 0,95 = 5.415 Stück fallen).		Bei obigen Preis-Absatz-Funktionen ist davon auszugehen, dass auch die zu den oberen und unteren Grenzpreisen jeweils korrespondierenden Mengen in etwa 5 % von der Absatzmenge beim Durchschnittspreis abweichen (z. B. wird die absetzbare Menge MP3-Easy in Österreich bei einem Preis von EUR 28,50 in etwa auf 5.700 * 1,05 = 5.985 Stück steigen und bei einem Preis von EUR 31,50 auf 5700 * 0,95 = 5.415 Stück fallen).

	= ~~<br />~~		= Preispolitik: Die Preis-Absatz-Funktion (PAF) =
	Preispolitik: Die Preis-Absatz-Funktion (PAF) =

	Die Preis-Absatz-Funktion (PAF) gibt die funktionale Beziehung zwischen dem Preis eines Produktes und der Absatzmenge wieder. Generell gilt, dass bei einem erhöhten Preis eine geringere Absatzmenge erzielt wird und umgekehrt.		Die Preis-Absatz-Funktion (PAF) gibt die funktionale Beziehung zwischen dem Preis eines Produktes und der Absatzmenge wieder. Generell gilt, dass bei einem erhöhten Preis eine geringere Absatzmenge erzielt wird und umgekehrt.
Zeile 1.874:		Zeile 1.873:
	Die Geschäftsführung der PERFECT-SOUND GmbH erachtet das Ergebnis des Leistungsbudgets als ausreichend, daher kann zum nächsten Schritt des integrierten Budgets gegangen werden.<ref>Andernfalls hätte eine Überarbeitung des Plans und neuerliche Ermittlung des Leistungsbudgets erfolgen müssen.</ref>		Die Geschäftsführung der PERFECT-SOUND GmbH erachtet das Ergebnis des Leistungsbudgets als ausreichend, daher kann zum nächsten Schritt des integrierten Budgets gegangen werden.<ref>Andernfalls hätte eine Überarbeitung des Plans und neuerliche Ermittlung des Leistungsbudgets erfolgen müssen.</ref>

	=== ~~<br />~~		=== Finanzplan ===
	Finanzplan ===

	Im Finanzplan werden die geplanten Zahlungsströme des Unternehmens erfasst und dargestellt. Als Ergebnis dieser Rechnung wird der Bedarf oder Überschuss an Zahlungsmitteln der Periode ermittelt. Zwischenergebnisse zeigen woher diese Mittel kommen und wohin Geldmittel fließen.		Im Finanzplan werden die geplanten Zahlungsströme des Unternehmens erfasst und dargestellt. Als Ergebnis dieser Rechnung wird der Bedarf oder Überschuss an Zahlungsmitteln der Periode ermittelt. Zwischenergebnisse zeigen woher diese Mittel kommen und wohin Geldmittel fließen.
Zeile 2.530:		Zeile 2.528:


	= ~~<br />~~		= Abweichungsanalyse =
	Abweichungsanalyse =

	An die Planungs- und Realisationsphase schließt in logischer Reihenfolge die Kontrollphase. Mit der Kontrolle werden üblicherweise drei Ziele verfolgt:		An die Planungs- und Realisationsphase schließt in logischer Reihenfolge die Kontrollphase. Mit der Kontrolle werden üblicherweise drei Ziele verfolgt:
Zeile 3.960:		Zeile 3.957:
	\|}		\|}

	= ~~<br />~~		= Die Jahresabschlussanalyse =
	Die Jahresabschlussanalyse =

	Der Jahresabschluss stellt dem Interessierten eine Unmenge an Informationen zur Verfügung. Diese Flut an Informationen zu verdichten und die wesentlichen Ergebnisse präzise und knapp darzustellen, ist der Zweck der Jahresabschlussanalyse. Selten macht es Sinn absolute Größen zu analysieren. Meist ist es zielführender, Relationen von Einfluss und Ergebnisgrößen zu bilden. Beispielsweise gibt der Jahresüberschuss eines Unternehmens für sich alleine wenig Aufschluss über den Erfolg des Unternehmens. Erst wenn man diese Größe beispielsweise mit den dafür eingesetzten (Geld)Ressourcen oder dem dazu notwendigen Umsatz in Beziehung setzt, gewinnt diese Information an Bedeutung.<ref>Eine Million Euro Gewinn kann sehr viel, aber auch sehr wenig sein. Für das Milchgeschäft an der Ecke wäre das wohl ein Rekordjahr, für die OMV AG sehr ernüchternd.</ref> Derartige Relationen werden Kennzahlen genannt.		Der Jahresabschluss stellt dem Interessierten eine Unmenge an Informationen zur Verfügung. Diese Flut an Informationen zu verdichten und die wesentlichen Ergebnisse präzise und knapp darzustellen, ist der Zweck der Jahresabschlussanalyse. Selten macht es Sinn absolute Größen zu analysieren. Meist ist es zielführender, Relationen von Einfluss und Ergebnisgrößen zu bilden. Beispielsweise gibt der Jahresüberschuss eines Unternehmens für sich alleine wenig Aufschluss über den Erfolg des Unternehmens. Erst wenn man diese Größe beispielsweise mit den dafür eingesetzten (Geld)Ressourcen oder dem dazu notwendigen Umsatz in Beziehung setzt, gewinnt diese Information an Bedeutung.<ref>Eine Million Euro Gewinn kann sehr viel, aber auch sehr wenig sein. Für das Milchgeschäft an der Ecke wäre das wohl ein Rekordjahr, für die OMV AG sehr ernüchternd.</ref> Derartige Relationen werden Kennzahlen genannt.

JUNGBAUER Christoph: Die Seite wurde neu angelegt: „ '''Zu diesem Lehrheft:''' Der Aufbau dieses Hefts wurde bewusst so gestaltet, dass sich ein einziges Beispiel durch das gesamte Lehrheft zieht und anhand dieses Beispiels vielfältige Problemstellungen und Lösungen sowohl auf strategischer als auch auf operativer Ebene abgearbeitet werden. Diese Vorgangsweise wurde gewählt, um den Studierenden einen '''Gesamtüberblick''' über betriebliche Planungs-, Budgetierungs-, Kontroll- und Steuerungsprozesse z…“

2022-01-31T05:57:43Z

Die Seite wurde neu angelegt: „ '''Zu diesem Lehrheft:''' Der Aufbau dieses Hefts wurde bewusst so gestaltet, dass sich ein einziges Beispiel durch das gesamte Lehrheft zieht und anhand dieses Beispiels vielfältige Problemstellungen und Lösungen sowohl auf strategischer als auch auf operativer Ebene abgearbeitet werden. Diese Vorgangsweise wurde gewählt, um den Studierenden einen '''Gesamtüberblick''' über betriebliche Planungs-, Budgetierungs-, Kontroll- und Steuerungsprozesse z…“

Änderungen zeigen